Saxo Bank 24/7 (SK)

0

Nová talianska vláda bude musieť bojovať so stagnáciou ekonomiky

Saxo Bank 5.3.2018

Christopher Dembik, makro stratég Saxo Bank

Na základe prvých povolebných prieskumov sa črtajú ako najpravdepodobnejšie dve alternatívy budúcej talianskej vládnej koalície. Jednou je stredopravá koalícia strán Bratia Talianska, Liga severu a Forza Italia. Ďalšou hypotetickou možnosťou je široká koalícia zložená z Forza Italia a Demokratickej strany.

Populizmus v Taliansku je na vzostupe. No po tom, ako Hnutie piatich hviezd odmietlo vstúpiť do rokovaní s inými stranami, politické riziko plynúce z populizmu pokleslo. Výsledky prvých povolebných prieskumov však nezmenili náš pesimistický výhľad pre budúci vývoj krajiny.

Jej hlavnou charakteristikou totiž je to, že bez ohľadu na aktuálnu politickú situáciu a na aktuálne vládnucu stranu sa ekonomická stagnácia stala tamojším normálom platiacim počas uplynulých dvoch dekád. Výsledky volieb na tom pravdepodobne nič nezmenia.

Budúca vláda nebude pravdepodobne schopná ani napriek predvolebným sľubom presadiť uvoľnenú fiškálnu politiku. Bude totiž musieť rešpektovať pravidlá EÚ týkajúce sa rozpočtového deficitu. Vláda bude musieť navyše čeliť nepriaznivému vývoju ekonomiky. V strednodobom horizonte totiž očakávame spomalenie ekonomického rastu.

Náš obľúbený ukazovateľ – úverový impulz, ktorého vývoj predstihuje výkon reálnej ekonomiky o deväť až 12 mesiacov, začal klesať a v súčasnosti sa jeho hodnota pohybuje na zhruba mínus dvoch percentách HDP. Očakávanie ekonomického spomalenia preto nebude veľkým prekvapením. Dôvodom budú nepriaznivé bilancie talianskych bánk, nízka produktivita a slabé investície.

Ekonomický výhľad navyše môže ešte viac zhoršiť ECB a jej snaha normalizovať koncom tohto roka menovú politiku, čo zvýši dlhové náklady Talianska. Tesne pred voľbami klesol rozdiel (spread) medzi výnosmi desaťročných dlhopisov talianskej republiky a Nemecka na nižšiu pokrízovú úroveň – na 1,3 percenta. Počas eurokrízy to bolo až päť percent.

Napriek tomu však očakávame, že úrokové sadzby v Taliansku musia koncom tohto a v priebehu budúceho roka nevyhnutne vzrásť. Zvýši to náklady na obsluhu dlhu a zníži vyhliadky ekonomického rastu. Úprimne povedané, nevidím reálnu možnosť, ako by nadchádzajúca vláda mohla zvrátiť vyhliadky na ďalšiu stratenú dekádu v krajine Apeninského polostrova.

 

Christopher Dembik, makro stratég Saxo Bank

Po dokončení štúdia na Sciences Po Paris a na Institute of Economics of the Polish Academy of Sciences začal Christopher pracovať ako analytik v oblasti nových technológií na hospodárskej misii francúzskej ambasády v Izraeli. V roku 2008 sa stal vedúcim francúzskeho portálu Forex.fr, ktorý sa špecializuje na forex a makroekonomické analýzy, ktorý sa následne stal vedúcim hráčom vo forex priemysle vo Francúzsku. Christopher sa pripojil k Saxo Banque (Francúzsko) v roku 2014 a stal sa pravidelným komentátorom ekonomických a finančných správ v domácej a zahraničnej tlači. Je členom ekonomického think tanku  Foundation Concorde.

 

O Saxo Bank

Saxo Bank Group (ďalej len „Saxo“) je špecialista na online multi-asset obchodovanie a investície, ktorý ponúka ucelený balík investičných a obchodných nástrojov, technológií a stratégií.

Počas 25 rokov bolo poslaním spoločnosti Saxo Bank demokratizovať investície a obchodovanie. Saxo tak svojím klientom umožnilo bezproblémový prístup na globálne kapitálové trhy

Ako európska regulovaná banka s úplnou licenciou Saxo umožňuje súkromným a inštitucionálnym klientom jednoducho a bez problémov obchodovať viacero aktív z jedného účtu na viacerých zariadeniach. Spoločnosť Saxo okrem toho poskytuje veľkým inštitucionálnym klientom, ako sú banky, či veľkí brokeri, maklérske služby a obchodnú technológiu, ktoré prinášajú službu Banking-as-a-Service (BaaS).

Naša ocenená obchodná platforma je dostupná vo viac než 20 jazykových verziách a tvorí technologický základ pre viac ako 100 hlavných finančných inštitúcií po celom svete.

Spoločnosť bola založená v roku 1992 a svoju prvú online obchodnú platformu spustila v roku 1998. Saxo sa teda stalo Fintech spoločnosťou ešte predtým, ako bol tento termín vytvorený. Saxo Bank sídli v Kodani v Dánsku a zamestnáva viac ako 1500 ľudí v pobočkách naprieč piatimi kontinentami, vrátane Singapúru, Šanghaja, Tokya, Londýna, Paríža, Zurichu a Dubaja.

 

Komentáře jsou uzavřeny.

Přihlásit se

Nepamatuji si Heslo ?

Registrujte se!